鋼管價格—鋼價重心有望逐（zhú）步走高

鋼管價格—鋼價（jià）重心有望逐步走高

鋼價重心有望逐步走高

     隨著消費旺季的到來，鋼材產量會逐漸上升，鐵礦石的需求量也（yě）會（huì）增加，如果由於需求上升和三巨頭的外圍（wéi）炒作（zuò）而導致鐵礦石價（jià）格進一步上升的話，現貨價（jià）格有望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應（yīng）該是小幅上（shàng）升。

　　節後期鋼並沒有如市（shì）場預期那樣出現可觀的春季上漲行情。現在已進入3月中旬，即將迎來長材消費旺季，這將大幅（fú）提振長材需（xū）求。受整體商品市（shì）場氛圍的影響和高庫存（cún）的壓製，鋼材（cái）需（xū）求很難在短時（shí）間內被炒作起來，但受成本不斷上升預期影響（xiǎng），下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價格重心有望小幅走高。

　　一、貨（huò）幣政策調整削弱商品上漲動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨幣政策調（diào）整次第（dì）展開（kāi）。由於（yú）我國去年投放了9.5萬億的天量信貸，如果今年信貸繼續過快（kuài）增長的話，那麽就存在（zài）流動性（xìng）泛濫的隱患。目（mù）前（qián）我（wǒ）國貨幣（bì）政策已由寬鬆過渡為適度寬（kuān）鬆，雖然貨（huò）幣政策的（de）微調不至（zhì）於引起（qǐ）貿易商大量拋（pāo）售庫存，但通脹預期（qī）的（de）減（jiǎn）弱實質上就是製約了鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著（zhe）北（běi）方（fāng）天氣逐步轉暖，工地陸（lù）續（xù）開工，長材即將迎來消（xiāo）費旺季。2009商品房（fáng）銷售麵積和房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷售（shòu）麵積增加42%，房屋竣工麵積增長5.5%。銷售麵積的增速超（chāo）過竣工麵積意味著房地產庫存下降，也意（yì）味著房地產投資額（é）在今年更具（jù）上升空間。而且去年下半年（nián）房屋新開工麵積大幅增加，新開工麵積對（duì）長材的需（xū）求將在3月下旬後逐步顯現。今年上（shàng）半年（nián）房地產對建築鋼材的拉動（dòng）會強於2009年。

　　今年（nián）我國將有580萬套左（zuǒ）右的政（zhèng）策性和保障性住房開工建設。但是今年的保障性住房對鋼材的需求不會在短期內（nèi）顯現出來，因為房屋建設從土地的平整到建房需要一（yī）定時間。這部分新增需求對5月份之前的鋼價/鋼管價格難以起到提振作用，但對於下半年的長（zhǎng）材需求會產（chǎn）生（shēng）一個較大的拉升。今（jīn）年保障性（xìng）住房所帶來的新開工麵積的增加（jiā）基本集中在十月（yuè）份之前，十月份之後北方（fāng）天氣逐步變冷，新開工（gōng）麵積趨於下降。而下半（bàn）年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住（zhù）房題材對鋼材期貨的提振將主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼產能為6.6億噸，2009年新增煉鋼產能(含產能（néng）置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產能為3.6億噸，2009年（nián）新增2500萬（wàn）噸，在建產能（néng）3500萬噸。2008年底線材產能為9000萬噸，2009新增產能970萬噸，在建為935萬噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增（zēng）4000萬噸（dūn）產能（néng），在建接近 8000萬噸。

　　相對於房（fáng）地產、基（jī）礎設施建設和鐵路投資所帶來的新增需求，今年總體粗鋼產能增加不算多，粗鋼總體的（de）供求格局將好於2009年。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於求（qiú）的格局。

　　四、超高庫存壓製近月合（hé）約

　　觀察每年庫存的變化規律（lǜ），可看出螺紋鋼（gāng）每年2—3月份庫（kù）存都增加得比較快，這主要是因為鋼廠（chǎng）在春節期間繼續生產，而下（xià）遊需求在這階段基本停滯。從3月中旬開始，庫存便處於一個下降的過程，鋼價|鋼管價格在需求的提振下也是逐步走高。但今年（nián）特殊之處就在於庫存過於龐大。節前略有盈利的鋼（gāng）材出廠價使得鋼廠不顧市場（chǎng）承受力而大量（liàng）生產，產量居高不下，而且良（liáng）好（hǎo）的後市需求預期也增強了（le）貿易商的囤貨意願，這兩方麵的原因讓鋼材的社（shè）會庫存迅速增加。

　　截（jié）至（zhì）3月（yuè）5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量達到了739萬噸的新高，與去年同期（qī）相比（bǐ）增加（jiā）300萬噸。現在即將進入長材消費（fèi）旺季，鋼（gāng）廠提高長材產量的意願更加強烈，螺紋月產量有望達到（dào）1200萬噸（dūn）。即使北方地區逐步開工，預計5月份之前需求的增加最多隻會造（zào）成（chéng）庫存的緩慢下降，從超高庫（kù）存(740萬（wàn）噸)降到一個正常的高庫存（cún）(400萬噸)。所以目前超高的（de）庫存對螺紋現貨和近月5月合約（yuē）的（de）壓製較大，實難迎來較好的上漲行情。後期市場（chǎng）將把更多的目光投向1010合約。1010合約由（yóu）於月份比較遠，可以不完全考慮目前（qián）的超高（gāo）庫存，還有保（bǎo）障性建（jiàn）設住房以及（jí）淘汰落後產能等概念。

　　五、鐵（tiě）礦石漲價（jià）難以（yǐ）避免，成本支撐鋼價

　　2009年我國從（cóng）澳大利亞和巴西進口的鐵礦石占我國總進口量的64%。鐵礦石的超量進口和三大鐵礦石巨頭的壟斷（duàn）使得我國（guó）在鐵礦石談判中越（yuè）來越被動（dòng），而且從2009年（nián），中國進口礦（kuàng）石市場已從過去的長期合同交易轉變為現貨交易，今年這樣的趨勢可能（néng）還將（jiāng）繼續。在這樣（yàng）的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節（jiē）以來，鐵礦石現貨價格上漲了約300元/噸，焦（jiāo）炭價格上漲約100元/噸，合計噸鋼生產成本提高約（yuē）500元（yuán）。而且從目前的態勢來看，隨著後市用鋼旺季（jì）的到來，原材料價格很難下跌。成本的（de）上升支（zhī）撐了鋼材的現貨（huò）價格，即使供需壓力較大，鋼價表（biǎo）現也會較為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣轉暖，長材（cái）消費將逐步走旺（wàng），但是受高（gāo）庫存和高產（chǎn）能的壓製，鋼價|鋼管價格近期內還難有出色（sè）表現（xiàn）。後期隨著消費旺季的到來，鋼材產量會（huì）逐漸上（shàng）升，鐵礦（kuàng）石的需求量也會增加，如果由於需求（qiú）上升和（hé）三巨頭（tóu）的外圍炒作而（ér）導（dǎo）致鐵礦石（shí）價格進一（yī）步上升的（de）話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和成（chéng）本來看，近期現貨價格應該是小幅上升（shēng）。

　　期貨合約1005目前的價（jià）格是4200左右，相（xiàng）對於現（xiàn）貨溢價約200元，較為合理，隨著後市需求和成本的上（shàng）升，5月份現貨價格達到和超過此價位的概率（lǜ）較大。所以目前的投資策（cè）略應該是逢（féng）回調（diào）買入，持有待漲，但也不可期望過高，技術上看，前期支撐4250會是一個重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由於月份較遠，所以受高庫存的壓（yā）製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落（luò）產能的炒作題材，上（shàng）方空間較大。所以（yǐ）筆者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略（luè）也應是（shì）盤中逢回調買入。但受整體產能壓製，也不可過分看高，預計年內高點難以超（chāo）過4800元，或者說4800元（yuán）是一個（gè）重要的壓力位。