螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋（wén）鋼的冷與（yǔ）熱

      從PMI值發布當天來看，發（fā）布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規律性，對（duì）於PMI值較高的月份（意味著經濟活動處於擴張狀態），當（dāng）日螺紋鋼價格既有上漲也（yě）有下跌。造成上述現象的原因在於驅動二者價格漲（zhǎng）跌的（de）內在要素，對於螺紋鋼而言，作為大（dà）宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其（qí）中房地產市場需求占據鋼材需求的半壁江山（shān）；對（duì）於中國A股的漲跌原因，則要複雜很多，其中（zhōng）2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引發上證指數出現明顯（xiǎn）調整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢，周線（xiàn）一（yī）陽穿兩陰，出現一波明顯上漲行情。為此，我們（men）整理（lǐ）了螺（luó）紋鋼上市以（yǐ）來上證指數收盤價和螺紋鋼主（zhǔ）力合約收盤價的價格走（zǒu）勢，可以發現二者（zhě）既存在正相關的情形，也發現負相關的情況。由於二者之間的關係呈現階段性的正（zhèng）相關或者負相關，而且我們無（wú）法找到先行指標或（huò）者是同步指標來判（pàn）斷二（èr）者何時處於正相關狀態，何時（shí）處於負相關狀態，僅僅可以從盤麵觀察到二者的價格走（zǒu）勢同步或者不同步（bù）。市場一直存（cún）在螺紋（wén）鋼跟隨上證指數走勢的說法，並且提出“跟著上證（zhèng）做螺（luó）紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好刺激螺紋（wén）鋼（gāng）價格出現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議（yì）；12月5日（rì），上證指數在前一日觸及1949.46點之後出現明顯放量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼續明顯上漲，市場解讀為受上證指數受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到上證指數帶動而出（chū）現上漲。就交易而言，市場（chǎng）短期的價格走（zǒu）勢變幻莫測，需要交易（yì）者迅速應對和果斷地決（jué）斷。12月1日，國家統計局公布11月（yuè）中（zhōng）國製造業采購經理人指數（PMI）為（wéi）50.6%，連續3個月位於臨（lín）界點以上，延續了10月（yuè）的回升走勢。

　　製造業PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨（qū）同。盡管從（cóng）基本麵的角度出發，我們（men）在國慶（qìng）後就維持（chí）對螺紋鋼看空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝突破3600元之後，我們仍舊（jiù）發出止損的建議（yì）。

　　螺紋鋼（gāng）指數與上證指數相關性忽（hū）隱忽（hū）現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價格的影響（xiǎng），市場解讀為受益於PMI數值。站在當（dāng）下，由於中國（guó）粗鋼產量仍舊高居不下，冬季（jì）天寒地凍（dòng）北方建築工地無法（fǎ）施工，終端需求逐（zhú）漸萎縮，我們從基本（běn）麵（miàn）出發（fā）仍舊堅持逢高沽空的（de）思路。但是從中長期（qī）走勢（shì）觀察，PMI值作為我們構建的四大（dà）宏（hóng）觀需求指標之一（新增信貸、PMI、工業增加值和固定資產投資），其（qí）走勢與螺紋鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值（zhí）可以結合其他宏觀類需求（qiú）指標以（yǐ）及行業微觀需求指標更好地判斷鋼材需求端的變化。因（yīn）此，對於市場上流傳的這一策略，我（wǒ）們認為並不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼（gāng）價格（gé）走（zǒu）勢和PMI值的走勢，發現PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並不認同螺紋鋼（gāng）跟（gēn）隨上（shàng）證指數的結論。