螺紋鋼的冷與熱

螺（luó）紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱（rè）

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規律性，對於PMI值較高的月份（意（yì）味著經濟活動處於擴張狀態（tài）），當日螺紋鋼價格既有上（shàng）漲也有下跌。造成上述現象的原因在於驅動二者價（jià）格漲跌的內在要素，對於螺紋鋼而言（yán），作為大（dà）宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產市場需求占據鋼材需求的半（bàn）壁江山；對於（yú）中國（guó）A股的（de）漲跌原因，則要複雜很多，其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引發上證指數（shù）出現明顯調整。

  　12月（yuè）初以來，螺紋鋼打（dǎ）破11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰，出現一波明顯上（shàng）漲（zhǎng）行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋鋼主力合約收盤價的價（jià）格走勢，可以發現二者既存在正相關的情（qíng）形，也發現負相關的情況。由於二者（zhě）之間的關係呈現（xiàn）階段性的正相關或者負相關，而且我們無法找到先行指標或者是同步指標來判斷二者何時處於正相關狀態，何時處於負相（xiàng）關狀態，僅僅可以從盤麵（miàn）觀察到二者的價格走勢（shì）同步或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨上證指數走勢的說法，並且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好刺（cì）激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合（hé）約RB1305收（shōu）盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治（zhì）局會議；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點之後（hòu）出現明顯放量上漲；同日，螺（luó）紋鋼主力合約繼續明顯上漲，市場解讀為（wéi）受（shòu）上（shàng）證指數受到中央利（lì）好消息刺激，螺紋鋼受到（dào）上證指數帶動而出現上漲。就交易而言，市場短期的價格走勢變幻莫測（cè），需要（yào）交易（yì）者迅速應對和果斷地決斷。12月1日，國家統（tǒng）計局公布11月中國製造業采購經理（lǐ）人（rén）指數（shù）（PMI）為50.6%，連續3個月位於（yú）臨界點以上，延續了10月的回升走勢。

　　製造業PMI值與（yǔ）螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從基本麵的角度出發，我們在國（guó）慶後就維持對螺（luó）紋鋼看空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝突破3600元之（zhī）後，我們仍舊發出止損的（de）建議。

　　螺（luó）紋鋼指數與上證（zhèng）指數相關（guān）性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙（shā）鋼下調出（chū）廠價格的影響，市場解讀為受益於PMI數值。站在當下，由於中國粗鋼產量仍舊高居不下，冬季天寒地凍北方建築工地無法施工，終端需（xū）求逐漸萎縮，我們從基本麵出發仍舊（jiù）堅持逢高沽空的思路。但是（shì）從中長期走勢觀（guān）察，PMI值作為（wéi）我們構建的（de）四大宏觀需求（qiú）指標之一（新增信（xìn）貸、PMI、工業增加值和固定資產投資（zī）），其走勢與螺紋鋼價格的中長期走勢比較（jiào）趨同，PMI值可以結合其他（tā）宏（hóng）觀類（lèi）需求指標以及行業微觀需求指標更（gèng）好地判斷（duàn）鋼材需求端的變化。因此，對於市場上流傳的這一策略，我們認為並不具備（bèi）可（kě）行性。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發現PMI是一個較（jiào）好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並不認同螺紋鋼跟隨上證指數的結論（lùn）。