日本地震對國內鋼鐵市場的影（yǐng）響分析

日（rì）本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日本地震（zhèn）對國內鋼（gāng）鐵市場影響如下（xià）：

　　1、對日（rì）本鋼鐵產量直接影響有限，間接影響有待（dài）後續估（gū）計。此次日本地震沒有直（zhí）接（jiē）影響日本鋼鐵主要產（chǎn）區，因為海嘯間接影響，東京灣部分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法使用。我們估計影響約1600粗鋼（gāng）產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本作為（wéi）2010第一大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺口（kǒu）可能由中韓彌補。我們假設由此帶來中（zhōng）國每月新增出口訂單240萬噸，加之（zhī）和4月、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材的需求缺口，鋼價和企業盈利有望提升。

　　3、從日本鋼材需求看有好有壞。一方麵，災後重建將增加（jiā）鋼材需求，尤其是螺紋鋼線材等建築用鋼的需求。另一方麵，日本汽車等（děng）工業部門的停產減少了鋼材（cái）需求（qiú），當然從中長期看，這（zhè）部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦石焦煤需求（qiú）。短（duǎn）期內鐵礦石等原材料需求將有所（suǒ）下降，其價格也受交易心理影響可能出現超跌，不過地（dì）震對全球原材料平衡影響有限（xiàn），日本需求的下降可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震後，鋼材價格曾大幅上（shàng）漲，當時（shí）新日鐵股（gǔ）價有所下跌，不過對國際鋼鐵股沒有明顯（xiǎn）影響。我（wǒ）們認為在未來幾個月日本鋼材價格或出現震蕩上升（shēng）趨勢。

　　6、總體上（shàng）看，我（wǒ）們判斷日（rì）本地震對國內鋼鐵行業偏利好，不排除市場短期炒作（zuò）的可（kě）能。但具體的影響量化測算還有待於數據的驗證。

　　7、目前國內鋼價（jià）可能繼續慣性下跌，不（bú）過預計在4月、5月旺季到來之後將出現上（shàng）漲（zhǎng）走勢（shì），在內外需疊加效應下，鋼廠盈利（lì）也（yě）將（jiāng）有所改（gǎi）善。

　　8、我（wǒ）們看好鋼鐵行業未來相（xiàng）對市場的表現（xiàn）。依據主要基於以下（xià）三點（diǎn）：支持供需改善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節性內需旺季疊加效應將超（chāo）市場（chǎng）預期（qī）;從曆史盈利看，行業處於周期（qī）近底部區域，在悲觀（guān）情景下下行空間已不大;從估值看，目前股價已接近反映行業悲觀預期。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢（shì）屬性（xìng）公司：寶鋼股份、大冶特鋼（gāng）、華菱（líng）鋼鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等。