鋼鐵現貨——中國鋼廠能否（fǒu）應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對（duì）日益凸顯的鐵礦石“金融屬（shǔ）性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的（de）鐵（tiě）礦石“金融屬（shǔ）性”

      基於年度合同的鐵礦石（shí）傳統（tǒng）定價機（jī）製，正在走向一（yī）個十字路口。

　　來自海外的消息22日稱，包（bāo）括巴西淡水河穀、必和必拓和力拓在內的國際礦（kuàng）山已經和日本的主要鋼鐵製造商達成初步協議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著40年曆史、基於年度合同和冗長談判（pàn）的（de）鐵礦石定價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚（shàng）未接到相關通知並拒（jù）絕發表評論（lùn），但分析人士相信上述消息並不是空穴來風。3月初時，日本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約（yuē）。作為（wéi）和（hé）焦煤類似的煉鋼大宗原料，基於年度合（hé）同的（de）鐵礦石長協體係正麵臨沉重壓力。

　　季度定（dìng）價成突破口（kǒu）

　　今（jīn）年3月初，礦業巨頭必（bì）和必拓宣（xuān）布，公司（sī）已經（jīng）和來自（zì）歐洲（zhōu）、中國、日本和印度的部分客戶達成（chéng）焦煤供應協議，並且這些合約是以短期議價的方式敲定的。而日本的主要鋼鐵企業也證（zhèng）實，根據協議4月份至6月（yuè）份必和必拓的焦煤價格將漲至每噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉，這是（shì）日本鋼廠第一次接受焦煤（méi）按季定價的合約。不過，對於必和必拓等國際礦山來說，其野心可能並不限於焦煤領域。在煉鋼的另一（yī）大原料鐵礦石方麵，必和必（bì）拓一直在呼籲取消年度長協（xié）體係（xì）而改為更靈活的（de）定（dìng）價方式（shì）。今年年初時，必和必拓曾表示，2009年四季度（dù）公司46%的鐵礦石是通過季（jì）度定價、現貨定價和指數定（dìng）價等短期議價（jià）的（de）方式銷售出去（qù）的（de），這一數字較之前公布的30%比例有（yǒu）明顯提高。

　　在分析人士看來，國際礦山很有可能從日本鋼廠方麵（miàn）找到鐵礦石“季度定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較（jiào）為高端，其轉嫁成本的（de）能力也比較強。對他們來說，對鐵礦石穩（wěn）定供應的擔憂要（yào）多於價格。”一位熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方麵對待“季度（dù）定價”的態度較為謹（jǐn）慎。商務部此前表示，希（xī）望維護鐵礦石（shí）長期協議（yì）的價格形成機製，並（bìng）可以提供必要的貿易手段支持。“維持年度長協體係現階段對中國是有利的”，曾在鞍鋼（gāng）工作多年的業內專家馬忠普（pǔ）說，除（chú）了2008年下半年由於鐵礦石現貨價（jià）暴跌導致其與長協價出現（xiàn）倒掛外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並且年度合約也方便鋼廠的成本核算和鋼材（cái）出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步凸顯

　　如果鐵礦石真的在今（jīn）年開始實施季度（dù）定價並進一步向現（xiàn）貨市場靠攏（lǒng），那（nà）麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開始，更值得注意的（de）是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的穩定性相比，鐵礦石現貨價（jià）的波動幅（fú）度要劇烈得多。在（zài）去年四季度（dù）剛開始時，國內的鐵礦石現貨價（jià）不（bú）過90美元/噸左右。而隨著新財年鐵礦（kuàng）石（shí）長協價起算日(4月1日)的臨（lín）近（jìn），目前（qián）這一價格已經站上了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價（jià）格漲得（dé）比房價還要快。”這是普通公眾（zhòng）對鐵礦石談判的最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那（nà）麽未來就有可能向現貨定價、指數定價進一步過渡。為了對衝現貨市場的波動風險，參與金融衍生品市場將是很（hěn）多鋼廠的無奈選擇。

　　事實上，這一（yī）趨勢在2009年就已初露（lù）端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣布推出全球第一份鐵礦石掉期結（jié）算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石現貨市場的價格（gé）波（bō）動風險。據記者（zhě）在新交所（suǒ）網站上查到的（de）交易（yì）數據，剛剛推出這項業務時，新交所的月度鐵礦石交（jiāo）易量隻有16.15萬噸（dūn），而到了今年1月（yuè）份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月度100餘（yú）萬噸的交易量，與中國逾6億噸的年進口量相比還微不足道，但鐵礦（kuàng）石掉期結算合同的快速發展勢頭（tóu），正在讓鐵礦石價格呈現越來越明顯（xiǎn）的“金融（róng）屬性”。華菱鋼鐵在最（zuì）新發表的（de）年報中（zhōng）就坦承（chéng），當前金融衍生品對鋼鐵行業的影響正在逐漸加強，如鋼材期貨（huò）對現貨價格構成實質性影響，鐵礦石掉期合約對（duì）長協定價機製的影響逐步（bù）加大（dà），因此“鋼鐵企業將麵臨全（quán）方（fāng）位的競爭壓（yā）力”。

　　當然（rán），金融衍生品本身隻是一種中性工具。新交（jiāo）所亞洲結算行副（fù）總裁黃（huáng）世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變（biàn）現有的鐵礦石定價機製，隻是想“提供產品給（gěi）有需（xū）要的人（rén）”。不過，考慮到中國企（qǐ）業（yè）在參與國際金融衍生品市場時的經驗欠（qiàn）缺和機製束縛，鐵（tiě）礦（kuàng）石“金融屬性”的（de）增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是好消息。

　　“在大宗商品領域，金融資本和產業資本結（jié）合的緊密程度超出一般人的想象。”東證期貨總經理（lǐ）黨劍向記者指出，在此（cǐ）方麵，選擇回避不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研（yán）究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼（gāng）廠到底會（huì）不會接（jiē）受（shòu）鐵礦石“季度定價”，現在尚難定論。但是，從各方（fāng）反映的觀點看來，鐵礦石定價頻率加快已是大勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易（yì）平台“西本新幹線”的（de）最（zuì）新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠價格，調價廠家（jiā）的數量（liàng）和（hé）幅（fú）度都頗為（wéi）壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然有需求好轉的因素在內，畢竟即將到來（lái）的4月是傳（chuán）統的（de）開工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推動預期。”“西本新幹線”信息總（zǒng）監盛誌誠（chéng）認為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後的市場接受（shòu）程度其（qí）實心裏並沒有底。“如果讓我在礦石漲價—鋼材出廠（chǎng）價上調和礦價平穩—出廠價微調之間選的話，我寧願（yuàn）選擇後者，因為（wéi）前者的風險不是生產商能夠掌控的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分（fèn）析師也對礦價大漲預期下的鋼廠成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵（tiě）行業的二季度盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究員蘇立峰表示（shì）。